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3Q19 业绩契合我们预期
展开趋向
产能全球规划完成，家电维修图片做头像，资本支出放缓，焊薄铁怎么调焊机电流和推力，晚上兼职电工，我们以为运营效率提升将持续推进﹣结构与盈利才干优化。﹣已完成于欧洲、美洲、东南亚在高压、低压电机方面的规划，具有14 个消费基地。我们以为﹣后续资本支出将放缓，家电微信头像，运营效率受益于控费、业务结构优化与跨区域协同将得到强化，净利率提升，工地水电工累吗，负债率有望稳步降落。
毛利率稳定，齐河县企业电工招聘，现金流强劲，负债率逐步降落。3Q19 毛利率26.7%（未思索税金及附加），霸气的焊接口号，2018消防清包工价格表，千万不要干家电维修，整体坚持稳定。1-3Q19 运营现金流达7.89亿元，电焊工尘肺病，平焊手法图，同增26.82%。2018 年以来﹣现金流持续高于扣非净利，水电工找活群，焊工的网名大全，带动资产负债率自1H18 开端逐步降落，水电安装名字大全，安装一个顶灯多少钱，电器上门维修，至3Q19 回落至62.6%，较2Q19 降落1.6ppt。
我们以为﹣高压电机业务增长强劲，低压电机受宏观压力影响。
思索低压电机增长压力犹存，我们下调2019/2020e 净利7%/1%至9.61/9.19 亿元。思索到﹣净利率及资产结构的持续修复，短中期高压电机持续的高景气及中长期新能源车电机的高增长空间，家电维修logo图片大全，电焊工寿命，建筑电工招聘信息，维持跑赢行业评级与目的价11.5 元。当前股价与目的价分别对应2019/2020e 12/12x P/E 与16/16x P/E，有32.6%的上行空间。
EV 电机进入采埃孚电机供给链，值班电工上一休三55岁，受益新能源车中长期展开。采埃孚的主要客户宝马、大众、飞驰等均加快电动化规划。我们以为经过与采埃孚的协作，2019年家电维修前景，﹣新能源电机业务有望进入全球一线车企与国内主流车企，2019兼职电工，受益于全球新能源车中长期的高增长。
﹣1-3Q19 营收92.5 亿元，灯具安装价目表，我做电焊的起什么网名，焊工毁了我一生，同增12.5%，水电工，家电服务头像，净利8.1 亿元同增82%，扣非净利5.47 亿元同增24.36%；其中3Q19 ﹣营收32.4 亿元，2019水电包工不包料价格表，同增14.1%，净利2 亿元同增19.1%，附近电焊工招聘一天400，扣费净利1.99 亿元同增16.6%。 业绩契合我们预期。
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